918，国耻日！比七七事变更耻辱的日子。
为什么？真打不过，那叫伤痛；自己放弃，才叫耻辱。
918发生当时，关东军一万多人，装备以轻武器为主；东北军三十多万人，装备有飞机坦克大炮。连日本国内都不支持关东军的军事冒险，派来一个大将叫他们停手。
918发生后，东北军受令不抵抗退到锦州，在锦州挨炸。关东军编制里没有飞机，轰炸用的是东北军自己的飞机。
相比之下，七七事变发生当时，中国驻屯军一个旅团，二十九军四个师。打起来以后，最窝囊是整个兵营被日寇堵在窝里全歼，但好歹还是在抵抗。
918以后，中国（中华民国政府）外交官在国联要求对军事强国加以制裁，国联认为当时两国并没有战争存在，怎么能希望别国去做什么呢？（不可否认，当时的外交官做出的努力比东北军多。）
什么意思？中国军队未经一战就丧失国土，接二连三放弃战略要地，却希望其他国家的帮助，先不说说不说得过去，即使国联通过对日本的制裁，日本能遵守吗？
永远记住一条准则：国内法，基于人类共识与国家历史；国际法，则基于国家综合实力。丛林法则在国与国之间，远比国内民众之间来得真实、残酷。
今天，各地都鸣起了警笛，以示勿忘国耻，警钟长鸣。更为重要的是，我们可以选择忘记是谁让我们备受耻辱，但绝对不能忘记我们是为什么备受耻辱。
今天，九一八88周年之际，世界也变得更加纷繁复杂，国际关系日趋恶化，国内问题层出不穷。中国怎么才能不让后代徒增国耻纪念日，这才是我们需要以史为鉴的地方，尊严从来都是自己争取的，而不是靠他人施舍的。
点到为止，绝大多数人更关注当下，毕竟日子是最真实的存在，特别是日子不好过的时候，这种关切就更加真实、难挨。
2019，是一个让大家忘记天鹅颜色的年份，漫天都是黑天鹅。
中秋小长假前后，境内外市场出现了较多影响风险偏好的事件和数据。
境外，9月12日晚间，欧洲央行宣布利率决议，将隔夜存款利率从-0.4%下调至-0.5%；重启QE，每月购债规模为200亿欧元（购债就是放水），并且购债规模将持续足够长时间；而后公布的美国零售数据和核心CPI数据表现强劲，再叠加贸易战缓和的影响，境外市场风险偏好持续上升。
随后，沙特核心油田意外遭袭，油价创下有史以来最大涨幅，但美债收益率开盘后仅略有下行，表明袭击未对市场偏好产生显著影响。
国内，随着中美重启贸易谈判，双方都释放了善意，缘于双方的底牌差不多都已经明了，美方延迟了10月关税的征收时间，我们也在小长假期间宣布增加购买了美国的大豆和猪肉。整体市场风险偏好明显回升。
为什么市场风险偏好回升，节后的股市并没有表现出亮眼的走势？考虑到统计局节后公布的8月份经济数据普遍不及预期，A股节后几天的走势可谓坚韧，几乎是反逻辑常识的。
用辩证法分析，这可能是投资者此前对经济中长期不乐观预期打得太满，因此产生了数据不好，逆周期政策会进一步加码托底预期。
8月13日开始的这波小行情，上证综指从不到2800点，涨至9月16日的3033点，这两天围绕3000点震荡，面临内外部环境，这不算不及格的表现。
当然一个月的走势难以说明问题，特别是从基本面看，中国经济下行压力不小，7、8月份经济数据就说明了这一点。从中长期看，外部挑战可能长期存在，只有阶段性缓和，无法再回到过去，内部经济结构改革也存在攻坚难题，政策的时滞，实体经济的恢复也将是缓慢的。这一切，都造成了市场对中长期经济增长速度高度一致的预期。
市场交易的是预期和不确定性，当一个市场对基本面的看法高度一致时，就容易物极必反，预期之外的情绪就可能滋生。这个时候，经济任何边际上可能出现的好转都会被放大；反之，任何在预期之外的利空可能会被淡化，因为前面累积的利空消息太多，市场变得更加坚强，甚至有点麻木。
简单来说，就是市场悲观情绪从时间和空间上都持续了一段时间，市场中的参与者包括机构和个人都已经对未来的经济基本面形成了较差的一致预期，一致预期下的行动也一致，市场因为缺乏对手盘，变得跌跌不休，这个时候好消息对市场的影响就会明显强于坏消息，因为坏消息在预期之内。
逻辑是这样，但有没有什么宏观指标反应了市场情绪的变化呢？
非银行业金融机构存款规模，也反应了这一变化。自2015年该指标由央行发布以来，波动就说明了市场偏好的变动。如果投资者看好股市，资金就会向券商、基金等非银机构涌入，因此非银机构存款就会大幅上升，贩子则会下降。
7月份，非银机构存款高达1.34万亿（均值为1350亿），这里面有科创板的原因，8月份该指标为7298亿的水平（该指标波动较大，但具有中短期的趋势），仍然处于历史高位水平，资金的转移不会快速切换，这里面说明的问题是，市场中机构的偏好有触底反弹的迹象，只是个人投资者有点后知后觉。
从政策层面看，近期监管层频频释放深化资本市场改革和利好股市政策信息。8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议，提出“要进一步神话资本市场改革。。。以改革为突破口，加强资本市场顶层设计。。。为更多长期资金持续入市创造良好条件”。
9月10日，国家外汇管理局取消QFII和RQFII投资额度限制，同时RQFII试点国家和地区限制也一并取消。
9月11日，证监会主席在人民日报发文称：加快推动资本市场高水平对外开放。
9月12日，深交所发布通知称，为减低市场成本，促进基金市场发展，暂免收取ETF基金上市初费、流动性服务费，并自明年年初起，暂免ETF上市月费（这可能意味着管理层对市场的判断，市场会于明年年初之前走出谷底）。
从内部交流中，我发现现阶段，多数学者和官员对把股市发展起来，对中国经济有利，已成共识。股市向好所带来的财富效应可以刺激民众消费，而股价的改善，则有助于缓解上市共识融资困境，提振企业信心。
目前唯一的担忧是，这次一定要长牛、健康牛（慢牛），这两点是前提，否则中国资本市场始终无法成为实体经济的引擎，历史的惨痛教训不能一而再，再而三的重演。
所以，近期频频出台深化资本市场改革，完善基础制度，提升市场透明度，显著提升违法违规成本的消息。匪夷所思的新闻，说明了中国资本市场的病态，但病不是今天才得的，只是我们今天才知道而已。
如果中短期，股市没有大幅下行，股市的趋势就会随着投资者的风险偏好加强而走强。给大家提供一个判断标准，真正的弱势市场，利多不涨；真正的强势市场，利空不跌。这个强势，是内部蕴含的能量，可能并不完全可以在个人账户上表现出来。
不知道是谁说的，投资，永远赚的是痛苦的钱！很多时候必须跟自己的人性和欲望做斗争，而这个过程很痛苦，你顺从了自己，痛苦的亏钱，你赚钱了，则说明你必定痛苦的反抗过自己。
问问自己内心最真实的想法，反过来，可能就是对的！
- 2024年02月13日
- 星期二
